融创全面进击 将逐渐迎来更大收获期

全年合同销售金额1506亿元，同比增长121%;2016年至今新增土地储备5394万平方米，其中68%通过并购获得;近8000万平方米土地储备，对应货值1.2万亿元;总资产2932亿元，增长153.9%;2016年年底现金总额698亿元，对短期负债覆盖达到2.1倍……在融创28日召开的2016年业绩发布会上，一个个让人惊艳的数字使人无法不佩服作为一个2015年销售额已经达到700多亿元的公司来说，融创仍然拥有的爆发力和发展后劲。

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土地储备翻番 完成全国化布局

土地储备是房地产企业的基本生产资料，直接决定了企业近年内的生存发展空间和利润空间。2016年融创中国的土地储备实现成倍激增。该公司2016年至今新增土地储备5394万平方米，其中，68%为收并购所得。目前融创总土地储备量已达7912万平方米。而截至2016年3月份时，融创的总土地储备仅为3178万平方米，2015年融创合计新增土地储备也仅为1473万平方米。

数据显示，2016年第三季度是融创拿地高峰，为2143万平方米，其中60%地块以收并购方式获得。

融创虽然资金非常充裕，但对凶猛上涨的地价仍保持时刻警惕。从2016年第四季度开始，融创尤其是通过招拍挂方式拿地的速度和面积就开始快速下降了。2016年第四季度，融创获取土地量猛降至1150万平方米。

融创副总裁兼董事会秘书高曦表示，“因为市场价格上涨太凶了，到第四季度又涨了很多，达到安全边界的地越来越少了。”

彼时，中国土地市场一派高烧，“”频出。融创凭借其在并购市场的独特优势，成功避免了土地招拍挂市场的剧烈竞争。

高曦说，“对于拿地节奏的把控，至少我们是比较保守、谨慎的。该坚决的时候坚决，该保守的时候，市场价格太高的时候，我们是比较谨慎。”

通过土地市场的全面进击，融创2016年成功开拓了广州、深圳、珠海、沈阳、大连、石家庄、太原、青岛、厦门、南昌、昆明、南宁等一二线核心城市，逐渐形成了北京、华北、上海、西南、东南、广深、华中和海南八大区域、40余座一线、环一线和核心城市的布局，完成了全国化布局。

除了规模，质量也是融创土储的亮点，这些土地都处于一线、环一线及核心城市，而且分布科学均衡。

在融创7912万平方米的土地储备总量中，西南区域占比20%，北京区域、华北区域、上海区域和东南区域分别占16%、18%、15%和11%，广深、华中、海南三大区域占比为10%、7%、3%，其中竣工未售部分仅占6%，待建和在建部分占比高达94%，销售变现势头可期。

7912万平方米土地储备对应货值保守估计达到1.2万亿元，足够支撑融创未来几年的发展。高曦表示，即使2017年拿地减少，也不会影响增长。通过2016年的布局，已经让融创“处于一个非常舒服的状态，非常从容”。

不过，融创高管层所谓的“舒服”，丝毫不意味着周转节奏的放慢。据悉，7912万平方米土地储备中的2000万平米已经处于开发状态。

与庞大的土地储备量、周转的节奏和高达4185亿元的可售货源来说，融创为2017年设定的销售目标稍显保守，为2100亿元。预计2017年融创可能超额完成年度任务。

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毛利增长70% 财务稳健

伴随翻番的业绩，融创的财务状况保持健康。2016年融创实现营业收入353.4亿元，同比增长54%，毛利48.5亿元，同比增长70%;账面毛利率13.7%，同比上涨1.3个百分点，若剔除物业减值拨备影响和收购物业公允值重新计量影响，毛利率为23.4%，真实毛利率同比上涨4.4个百分点，公司溢利29.4亿元。

截至2016年底，融创总资产为2932亿元，增长153.9%，2016年年底现金总额698亿元，对短期负债覆盖达到2.1倍，流动性非常好。

融创2016年持续降低融资成本，短期借款比例不断下降，中长期借款提升到71%，短期借款占29%。2016年平均加权平均成本降到5.98%，第一次降至6%以下，创下融创成立以来的新低;新增贷款融资成本则降到了5.78%。

融创执行董事兼行政总裁汪孟德表示，今年以来，融创1-3月份的销售情况良好。这也再次加强了融创的现金流入。“管理层对现金风险的管控比所有人都重视。”

高曦表示，融创2016年用很多资金换来了大量好的土地，“这些土地的流动性还是非常好的，因为拿地成本当时控制的比较合理。”

他说，“融创2016年特别好的把握了机遇，如果2016年没有抓住市场机会，融创的布局将还是集中在京津沪渝杭八个城市，是现在很难想象的状态。所以我们财务上的波动非常值得，这更多是战略上的选择，更好支持了我们未来的发展。”

另外，随着融创跨行业并购项目的落地及变现，为公司带来的业绩回报也将逐步体现。

高曦表示，融创在完成全国布局后，不可能再像2016年那样新进入那么多的城市。“我们希望未来几年逐渐释放出跟我们规模相匹配的利润。”